Заманчивое первичное размещение, но довольно уязвимая будущая стоимость. Акции НОВАТЭКа должны быть интересны для инвесторов, согласных взять на себя риск и вложить средства в независимого производителя газа. Если НОВАТЭКу удастся реализовать задуманную стратегию по наращиванию добычи и диверсификации в перерабатывающий бизнес, он станет одной из ведущих компаний энергетического сектора, а его акции приобретут значительный потенциал роста стоимости. Однако успех НОВАТЭКа в большой степени зависит от государственной энергетической политики. В нынешних условиях мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции НОВАТЭКа. Мы особенно подчеркиваем, что инвестиционная привлекательность НОВАТЭКа во многом зависит от темпов роста добычи и цен на газ – внешних факторов, неподвластных компании.

Большинство месторождений в стадии освоения. НОВАТЭК будет наращивать добычу газа, так как большинство его месторождений только начинают осваиваться.

Прекрасные фундаментальные показатели благодаря росту добычи. Увеличение добычи газа позволит НОВАТЭКу улучшить рентабельность.

Реструктуризация завершена, IPO проведено успешно. НОВАТЭК только что завершил корпоративную реорганизацию и удачно разместил акции на рынке.

Привлекательная оценка относительно иностранных компаний. Акции НОВАТЭКа оценены с дисконтом к сопоставимым иностранным компаниям.

Хорошее качество корпоративного управления. Руководство НОВАТЭКа добилось хороших результатов в области корпоративного управления.

Замедление темпов роста существенно снижает привлекательность. Как показывает наш анализ чувствительности, при снижении темпов роста добычи на 1%, справедливая стоимость НОВАТЭКа сокращается на 7%.

Даже незначительно снижение цен больно ударит по НОВАТЭКу. Справедливая оценка НОВАТЭКа напрямую зависит от цен на газ, при снижении цены на 1%, справедливая стоимость падает на 8%.

Рост выручки зависит от отношений с Газпромом. Зависимость компании от Газпрома угрожает планам развития НОВАТЭКа.